"采用股权置换方式暂时解除了上市对赌压力。"
作者：杨雪
编辑：tuya
12月12日，太盟投资集团（PAG）已经与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。
根据新协议内容，太盟将联合其他投资者，在投资赎回期满时，经万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。大连万达商管集团持有珠海万达商管40%股份，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。
万达方面表示，将与太盟等重要股东一起，进一步优化公司法人治理，保持管理团队稳定，共同支持公司的长远发展。新投资协议签署说明投资者认可珠海万达商管在行业中领先的地位及对其未来增长的信心。万达方面赞许投资者的信任和支持，将一如既往地支持珠海万达商管的发展。
值得注意的是，就珠海万达商管的上市问题，新协议不再设置对赌协议。本次投资也是一次债务重组，万达商管以股权置换方式获得了投资者同意，太盟投资集团及其他机构投资者的具体持股比例目前还不清楚。对于王健林和万达来说，失去了对珠海万达商管的绝对控制权，代价不小，但也暂时渡过了对赌危机。
业内人士指出，此举意味着，在珠海万达商管赴港上市的最后期限来临之前，万达的上市对赌压力已经消除。不仅如此，还引入了新投资人，体现出投资者对珠海万达商管增长潜力的肯定和对其经营能力的认可。
据悉，珠海万达商管是大连万达商管集团旗下商业中心轻资产运营管理的之一业务平台。珠海万达商管目前管理全国227个地级及以上城市的494个大型商业中心。过去两年中，珠海万达商管管理的商业中心数量从417家增长到494家，平均年增长率为9%左右。以管理的商业面积计，珠海万达商管现为全球最大的商业管理公司。
自现有投资人2021年入资以来，珠海万达商管连续三年超额完成业绩目标，2021年税后收入为235亿元，2022年为271亿元，2023年（预估）为293亿元，平均年增长约12%。2021年税后利润为53亿元，2022年为75亿元，2023年（预估）为95亿元，年增率达34%。过去三年，该公司共计上缴税收约100亿元，对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年（预估）85亿元。
而太盟投资集团是一家专注于亚洲的私市股权投资公司，业务板块包括私市股权、不动产及信贷与市场的投资。集团超过300名投资专业人士分布在全球的15个办事处，为全球近300家机构基金投资者管理着超过550亿美元的资产。
据此前招股书披露，珠海万达商管的机构投资人包括郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、太盟投资集团等22家，这些投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（折合约180亿人民币）。按照之前对赌协议的内容，如果珠海万达商管在2023年底前未能完成上市工作，万达商管有义务向上述投资者回购股份。
如果珠海万达商管无法在今年年底上市，触发回购协议将是一个显而易见的潜在风险，万达的现金流也会承压。在此之前，万达已采取了一系列积极的措施，包括四度转让万达电影股权、调整债务还款计划等，以保证足够的流动性。
在不少业内人士看来，以万达的体量以及资产规模、质量而言，通过腾挪来度过压力是没有多大悬念的，万达也一直在与前期投资者进行商讨，以寻求解决方案。
